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汽车电动化趋势日渐开朗，汽车产业运行渐渐步入智能化下半场；近期，国产智能驾驶公司密集上市，国产智驾系统握住迭代出新，特斯拉三季度盈利“回转”，均清爽出智驾行业发展新一轮增长拐点信号。

王东岳/文

10月24日，特斯拉发布2024年三季度陈说。三季度，特斯拉扫尾营业收入251.82亿好意思元，同比增长7.85%；扫尾净利润21.8亿好意思元，同比增长16.24%。

成绩于汽车费本裁汰和自动驾驶（FSD）系统加捏，特斯拉在三季度扫尾超出市集预期。同期，基于行将推出的新车型和新版FSD的行将落地，其CEO马斯克预测2025年特斯拉产销将增长20%至30%，重拾高增长。

多家券商分析指出，当下智能驾驶本事正往常所未有的速率加快裂变，为浩繁企业开辟了一派开阔的发展蓝海。在这场革射中，智能驾驶产业链上的每一个要领齐充满了无穷商机。

功绩超预期 FSD加快股东

三季度，特斯拉扫尾营业收入251.82亿好意思元，同比增长7.85%。其中，公司汽车业求扫尾营业收入200.16亿好意思元，同比增长1.99%；公司单季度扫尾净利润21.8亿好意思元，同比增长16.24%，扭转前两季度下滑趋势。单季度毛利率为19.8%，同比提高1.9个百分点。

以每股收益计，三季度，特斯拉疗养后每股收益（包摄于凡俗股股东)升至0.72好意思元/股，较二季度加多0.3好意思元/股，环比提高71.42%；较上年同期的0.66好意思元同比增长9.09%。

受功绩超预期成分影响，10月24日，特斯拉股价单日高潮21.92%，单日加多市值1496.22亿好意思元，总市值增至7817.53亿好意思元，连续保捏寰球市值最高车企排行。

三季报中，特斯拉示意，公司三季度收入增长主要成绩于汽车托付量（含Cybertruck业务）的增长，利润的增长主要成绩于全自动驾驶功能（FSD）收入确招供比提高，原材料、运脚、一次性用度等资本的着落以及向其他汽车制造商出售碳信用额度等成分影响。

阐发三季报，7-9月，特斯拉在寰球累计托付新车46.29万辆，同比增长6.39%，同期，公司的单车销售资本降至3.51万好意思元，创下历史新低；全自动驾驶(FSD)业务在三季孝顺收入3.26亿好意思元；通过出售碳排放信用额度获取7.39亿好意思元收入。

在三季度的财报疏浚会上，马斯克示意，特斯拉正在成为自动驾驶方面最具竞争力的公司。甘休第三季度末，特斯拉FSD齐备自动驾驶才调（驾驶员监管版）累计行驶里程仍是特出20亿英里，其中特出50%是在V12版块上扫尾。同期，马斯克还清爽，公司的FSDV13版块行将发布。与V12.5版块比较，V13版块的FSD预测搅扰间隔里程数会提高5-6倍。

此外，马斯克还示意，2025年，特斯拉汽车将策动推出更具资本上风的车型，在销量最佳的情况下预测可增长20%-30%，公司还将在2026年推出自动驾驶出租车Cybercab，年产量方针为200万至400万辆。

智能驾驶出路开阔

自创立以来，特斯拉将裁汰资本和智能化作为企业发展的中枢政策。围绕降本和智能化，公司袭取了一系列富饶收效的纪律。相称是在智驾软硬件的研发上，投放了大齐的企业资源，以股东扫尾无东说念主驾驶政策方针。

在2023年度的财报会议上，马斯克示意，与减少产量和提高单车利润率比较，推动更高的产销量和提高FSD选装率才是正确的选拔。

2024年4月，特斯拉发布了V12.5版块的FSD齐备自动驾驶才调（驾驶员监管版），该版块的FSD数据和训导量较此前加多了近5倍，且在安全性和舒坦性上有进一步提高。

吉祥证券指出，自动驾驶领域是当下东说念主工智能创新的主要驱能源。自动驾驶大范围解锁寰球各种化数据，不仅带来全新生意面容及珍摄的社会效益，还不错支捏厚实的本事跳动和业务增长，安宁引入东说念主工智能驱动的驾驶自动化更是存在着远大的生意后劲。

阐发特斯拉官网深入，当今，特斯拉提供的FSD管当事人要有两种面容，包括一次性购买和订阅制。甘休2024年6月底，特斯拉经疗养后的FSD一次性购买的价钱约为0.8万好意思元（好意思国脉土售价），订阅费为99好意思元/月（好意思国脉土售价）。

甘休2023年，特斯拉在寰球累计销售约700万辆新能源汽车，其中在中国销售约300万辆。吉祥证券示意，以200万辆的一次性购买价钱计，预测将为特斯拉带来接近160亿好意思元的销售收入。沟通到FSD较低的物料（BOM）资本，FSD业务将灵验提高特斯拉的举座利润率水平。

10月11日，特斯拉召开的“WE，ROBOT”新品发布会上，马斯克强调，“畴昔一定是属于电动自动驾驶汽车”。特斯拉的定位并不是一家单纯的“汽车制造商”，公司在硬件和软件生态系统的捏续参加是为了打造一家基于汽车自动驾驶和智能做事的东说念主工智能和机器东说念主公司。

对此，吉祥证券示意，智驾本事捏续进化将使得表面上现存搭载FSD的特斯拉车型齐可作为车主的坐褥器用，车辆收益可阐发每年行驶里程计算。按照特斯拉的预测，在Robotaxi业务运走运营时，其将在寰球领有700万辆至900万辆车。跟着车队范围握住扩大，最终这一数字将可能达到数千万辆。

阐发吉祥证券测算，在0.85好意思元/公里的收费标准下，单台Robotaxi年收入有望达到36.72万好意思元（每年运营360天，每天60公里）。在100万辆的运营范围下，特斯拉车队每年的运营收入将达到3672亿好意思元；而阐发方舟投资公司(ARK Invest)测算，到2029年，特斯拉Robotaxi的出行做事收入（乐不雅情况下）预测将达到9510亿好意思元，息税折旧摊销前利润将特出3000亿好意思元。

国产智驾加快迭代

值得宥恕的是，近期，多家国内智驾公司纷纷完成了初次公开刊行上市，国产自动驾驶也在渐行渐近。

公开信息炫耀，10月24日，智驾“独角兽”地平线机器东说念主(09660.HK)顺利在港交所主板挂牌上市。公司以每股3.99港元的刊行价钱发售股票13.6亿股，募资总和达54.07亿港元。

据先容，地平线是一家乘用车高等赞成驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）措置决策供应商，公司领有智驾全栈开发才调，不错面向低、中、高全阶智能驾驶细分市集提供高效劳计算决策。上市后首个来回日，地平线开盘价报5.12港元，高潮28.32%，总市值超660亿港元。

10月26日，文远知行（WRD.O）认真在纳斯达克挂牌上市，成为寰球Robotaxi（无东说念主驾驶出租车）“第一股”。据悉，文远知行一样是一家自动驾驶领域的“领军”企业，公司不错提供从L2到L4级的自动驾驶居品和做事，公司居品掩盖自动驾驶出租车、巴士、货运车、环卫车、高阶智能驾驶等五大居品矩阵，欺诈场景涵盖聪惠出行、聪惠货运和聪惠环卫。上市首日，文远知行因大幅高潮两度熔断。甘休收盘，公司高潮6.77%，股价报收16.55好意思元/股，总市值达44.91亿好意思元。

据统计，自岁首以来，包括黑芝麻智能、速腾聚创、知行科技等6家自动驾驶有关企业扫尾在港交所上市，另有多家企业在港交所列队。

自动驾驶公司近期的密集上市，不错算作是当下中国智能驾驶产业发展的一个缩影。自岁首以来，伴跟着以城市NOA等为代表的高阶智能驾驶本事及端到端智驾措置决策的火热，汽车行业对智能驾驶措置决策的需求捏续增强。

2024年7月，理念念和小鹏先后托付世界无图城市领航，蔚来汽车也推出了无图城市全域领航赞成(NOP+)。9月，华为在其新品发布会上秘书，将认真推送高等驾驶赞成系统ADS 3.0至全系车型。据先容，华为ADS 3.0是当今国内少有的可扫尾车位到车位无图城市领航功能的智驾系统。通过该系统，华为但愿大致提供更高等别的自动驾驶体验，提高用户的安全性与舒坦性。

阐发赛力斯此前发布的《深圳引望智能本事有限公司模拟审计陈说》，2022年、2023年以及2024年上半年，引望公司扫尾的营业收入分歧为20.97亿元、47亿元和104.35亿元；同期，公司扫尾的归母净利润分歧为-75.87亿元、-55.97亿元和22.3亿元。2024年上半年，引望公司收入不仅扫尾了收入端的高增长，还认真扫尾了利润上的扭负为正。

吉祥证券示意，基于ICT领域的弥远蚁合，华为在智驾领域有着软硬一体、车云一体的高度垂直整合上风。跟着以问界M9为代表的鸿蒙智行车型热销，华为有望成为中国高阶智驾搭载车型保有量最高的自主品牌，从而进一步强化其原土智驾率先上风。

产业链的契机

阐发地平线在招股书中深入的数据，2023年，寰球智能汽车销量约4000万辆，占寰球新增乘用车总销量的65.6%。2019-2023年，寰球智能汽车销量的年复合增长率达18.0%。跟着智能驾驶本事的快速发展，预测到2026年，寰球智能汽车销量将达到5600万辆，渗入率提高至80.3%，预测2030年进一步上升至8200万辆，渗入率达到96.7%。

作为寰球新能源汽车渗入率提高最快的国度。2019-2023年，中国智能汽车销量从400万辆增长至1200万辆，渗入率从18.5%上升至57.1%，汽车销量的年复合增长率达34.2%，高于寰球市集平均增速。同期，中国智能汽车销量的寰球占比也从2019年的18.6%上升至2023年的31.4%。地平线在招股书中预测，到2026年，中国智能汽车销量将增至2000万辆，渗入率达到81.2%。到2030年，进一步增长至3000万辆，渗入率接近99.7%，中国智能汽车销量的寰球占比将提高至36.6%。

吉祥证券合计，跟随科技的迅速发展，当今，智能驾驶本事正往常所未有的速率加快裂变，为浩繁企业开辟了一派开阔的发展蓝海。智能驾驶本事的冲破，不仅改换了东说念主们的出行神志，更引颈了一场深刻的产业改进。在这场革射中，浩繁企业纷纷涉足智能驾驶领域，通过本事创新和产业升级，握住提高本人的竞争力。从汽车制造商到科技公司，从传感器供应商到软件开发商，智能驾驶产业链上的每一个要领齐充满了无穷商机。

招商证券合计，从电动化到智能化，跟着上半场电动化的冲破，智能汽车产业运行步入智能化的下半场，智能驾驶的渗入率将加快提高。本事阶梯上，无论是端到端照旧车路云，齐将有劲促进汽车智能化发展，加快产业趋势。

以单车智能为例，联系于车路协同，单车智能依赖于单个车辆上的传感器、适度系统等硬件拓荒来扫尾对邻近环境、景况的感知，并将信闭幕由软件系统分析决策以达到适度车辆的概念。因此，其中枢部件包括感知、决策与实行三个部分组成。其中，环境感知硬件是扫尾智能驾驶功能的基础，是自动驾驶车辆与外界环境信闭幕互的要害。

阐发招商证券测算，单车智能的感知层产值增量主要来自激光雷达、毫米波雷达和车载录像头市集，预测到2030年，激光雷达、毫米波雷达和车载录像头市集的产值增量将分歧达到800亿元、500亿元和500亿元。

与之相对，决策层可视为自动驾驶的中央大脑，主要由芯片、计算平台和软件组成；实行层主要负责吸收分析层数据，完成转向、刹车等内容动作。据招商证券测算，预测到2030年，国内的决策层智驾域适度器市集的产值增量将达到800亿元；同期，实行层的产值增量主要来自于线控油门、线适度动、线控转向、线控悬架及实行层域适度器，预测2030年产值增量分歧约为70亿元、400亿元、370亿元、400亿元和160亿元。

此外，作为措置端侧算力不及的迫切技能，车路云一体化配置也需得到爱好。招商证券示意，车路云一体化系统的中枢是将东说念主、车、路、云的物理空间、信息空间胶漆相投，基于系统协同感知、决策与适度，扫尾智能网联汽车交通系统安全、节能、舒坦、高效运行的信息为物理系统。与端到端自动驾驶系统的欺诈场景和扫尾神志不同，车路云一体化系统通过车路协同提高举座交通系统的智能化水平。

阐发中国汽车工程学会此前发布的陈说指出，从产业产值增量角度不错具体细分为智能网联汽车、智能化路侧基础设施、云控平台以及基础撑捏四个部分。在中性预期情景下，预测2025年，车路云一体化产业产值增量总体范围将达到7295亿元；到2030年，车路云一体化产业产值增量总体范围将增至2.58万亿元，年均复合增长率为28.8%。其中，国内汽车智能驾驶硬件及软件（单车智能）产值2025年将达到2078亿元，到2030年将达到4046亿元。

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​本文刊于11月02日出书的《证券市集周刊》体育游戏app平台

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