7月18日，兴业证券众人首席策略分析师、经济与金融学院联席院长张忆东，在一场与倾盆对话中，众人及中国成本市集作出全面研判，涵盖好意思股、A股、港股走势，反内卷策略影响及资产建树概念，中枢不雅点如下：
一、好意思股：下半年震憾略升，四季度或受降息提振
张忆东以为，好意思股下半年全体呈现“震憾略升”面孔，但涨幅弱于上半年，中枢变量聚积在三方面：
好意思联储降息节律：7月好意思联储会议简略率不降息，降息最快或在9月，12月可能再降一次，这将对四季度风险资产变成正面救济。7月好意思国CPI数据受强势非农事业数据影响或难大幅回落，重复“大美丽法案”对经济预期的提振，市集对通胀的预期有所高涨。
基本面与事件扰动：三季度需警惕中报季功绩不足预期(受生意战影响)及关税战风险，可能激励市集波动；四季度若降息落地，上行概率加多。
好意思债利率波动：7月下旬好意思债长端(10年期)利率可能龙套4.5%，算作众人资产订价锚，其波动将加重市集震憾。
总体而言，好意思股性价比低于上半年，“东升西荡”面孔下，好意思国股市漂泊将较中国资产更权贵。
二、A股：笃信性慢牛设立，创9.24以来新高成简略率
张忆东强调，A股下半年将参预“笃信性慢牛”，中枢逻辑源于低利率环境下的社会金钱再建树、策略教授及环节事件推进，指数创旧年9月24日以来新高是简略率事件。
慢牛救济力：
低利率常态下，160万亿住户储蓄存在再建树需求，大钱将优先流向价值型资产，推进市集风险偏好普及；
成本市集定位转化，从“经济晴雨表”升级为“服求实体经济的引擎”，策略导向偏向“稳步抬升的底部行情”，幸免大幅波动。
结构性契机：
价值股搭台：重心关怀三类资产——一是金融(银行、非银、券商)、上游原材料、运营商等红利资产，部分食物饮料龙头股息率已接近3.6%-4%；二是反内卷策略下，中游、上游熟悉行业(如化工、光伏)龙头公司，一样“可转债”契机；三是出海链，中国具备众人竞争力的企业通过外洋坐蓐、贬责输出已矣众人化收益，而非单纯出口。
成长股唱戏：科技与新耗尽是两大干线。科技畛域聚焦软硬件、精密制造(机器东谈主)、立异药；新耗尽侧重文化、精神及服务类耗尽，二季度泄漏苍劲，三季度或分化，优质龙头捏续受益，四季度有望迎来估值切换。
枢纽时候节点：8月中好意思生意协定落地、9月反法西斯干戈顺利80周年、二十届四中全会及“十四五”收官与“十五五”计算酝酿，均将提振市集风险偏好。
三、反内卷策略：三阶段演绎，光芒年迎主行情
张忆东指出，反内卷策略是同一经济转型的长久干线，行情将分三阶段演绎：
第一阶段(现时)：策略预期驱动，光伏、水泥、化工等产能实足行业龙头股价已初始反馈；
第二阶段：策略扩充中市集不对线路，可能出现震憾；
第三阶段(光芒年)：主行情启动，并购重组加快，龙头公司迎来“戴维斯双击”(盈利与估值双升)。
与 2016年供给侧改革不同，本次反内卷以“策略教授、市集主导”为中枢，通过成本市集再融资与并购重组联动，普及行业限度，带动传统行业龙头估值建立，推进A股从结构性行情向更全面行情演进。
四、港股：牛市参预“漫长夏天”，下半年捏续立异高
张忆东判断，港股牛市已参预“漫长夏天”，下半年将不时强势，中枢驱能源来自三方面：
国度赋能与定位升级：香港算作国际金融中心获策略加捏，踏实币立法8月扩充，活力权贵复苏，从“看外资色调”转向“国度赋能的众人化平台”，底层逻辑重塑；
市集生态优化：优质制造业、新耗尽公司密集赴港上市，市集深度与广度普及，成为中国多档次成本市集细致构成；
增量资金驱动：上半年内资通过港股通流入6700亿元，外资也从流出转向净流入，东谈主民币增值预期(年内或至7)进一步蛊卦众人资金，三季度后期至四季度或捏续立异高。
此外，港股投资作风从“离岸市集”转向“在岸化”，多元化投资需求推进中小成长股契机线路。
五、资产建树：股票首选，A股、港股优于好意思股
在大类资产建树上，张忆东刻薄：
股票为首选：A股与港股性价比高于好意思股，前者受益于慢牛面孔，后者依托“漫长夏天”牛市；
黄金与数字资产：长久看好，但短期需警惕波动。黄金年内有望龙套3500好意思元/盎司，四季度或扫尾鬈曲；数字资产受好意思债利率扰动，回撤时可逢低布局。
总体来看体育游戏app平台，张忆东对下半年中国资产捏积极立场，A股慢牛与港股长牛变成共振，而好意思股受策略与基本面博弈影响，波动风险需重心细心。反内卷策略与众人化布局将成为同一中长久的投资干线。
